Npv: számítási példa, módszertan, képlet

A nettó jelenérték az összes jövőbeli cash flow összege (pozitív és negatív) a beruházás teljes időtartamára, a jelenre diszkontálva. Az NPV számítási példa a belső értékelés egyik formája, amelyet széles körben használnak a pénzügyekben és a számvitelben egy vállalkozás értékének meghatározására. Valamint a befektetési biztonság, a tőkebefektetési projekt, az új vállalkozás, a költségcsökkentési program és minden kapcsolódó pénzforgalom.

Nettó jelenérték

A képlet így néz ki.

Az NPV-számítás példájának megfontolása előtt érdemes meghatározni néhány változót.

Z1 = az első cash flow időben.

r = az összes kedvezmény tartománya.

Z2 = második cash flow időben.

X0 = pénzeszközök kiáramlása a nulla időszakra (azaz a vételár osztva a kezdeti befektetéssel).

A nettó jelenérték meghatározása

Az NPV számítási példa arra szolgál, hogy megállapítsa, mennyit ér egy befektetés, projekt vagy bármely cash flow-sorozat. Ez egy átfogó mutató, mivel figyelembe veszi a szabad pénzügyi tőkébe történő befektetéssel kapcsolatos összes jövedelmet, költséget és tőkeköltséget.

Az NPV számítási példa az összes bevétel és kiadás elszámolása mellett figyelembe veszi az egyes cash flow-k idejét is, ami jelentős hatással lehet a befektetések aktuális értékére. Például jobb, ha korábban beáramlik a pénz, később pedig kiáramlik, nem pedig fordítva.

Miért csökken a cash flow?

Ha figyelembe vesszük az NPV projekt kiszámításának példáját, megállapíthatjuk, hogy a nettó jelenérték elemzését két fő okból diszkontáljuk:

• Az első: a befektetési lehetőség kockázatának kiigazítása.
• Másodszor: az alapok időértékének elszámolása.

Az első pont (a kockázat figyelembevétele) azért szükséges, mert nem minden vállalat, projekt vagy befektetési lehetőség rendelkezik azonos szintű potenciális veszteségekkel. Más szavakkal, a pénzforgalom megszerzésének lehetősége a kincstári csekken sokkal magasabb, mint annak a valószínűsége, hogy pontosan ugyanazokat a pénzügyi előnyöket kapja egy fiatal technológiai startup.

A kockázat figyelembevétele érdekében a diszkontrátának a merészebb befektetések esetében magasabbnak, a biztonságosabbak esetében pedig alacsonyabbnak kell lennie. Példa az NPV projekt kiszámítására a veszteségek prizmáján keresztül a következőképpen adható meg. Bármely ország kincstárjegyeit kockázatmentes kamatlábak résztvevőinek tekintik, az összes többi befektetést pedig azzal mérik, hogy mennyivel nagyobb kockázatot hordoznak az első opcióhoz képest.

A második pont (a pénz értékének időbeli elszámolása) azért szükséges, mert az infláció, a kamatlábak és az alternatív költségek miatt a pénzügyek annál értékesebbek, minél gyorsabban érkeznek. Például az 1 millió dollár megszerzése ma sokkal jobb, mint az öt évvel később megszerzett összeg. Ha a pénz ma megérkezik, akkor lehet befektetni és kamatot kapni, így öt év alatt sokkal többet ér, mint a kezdeti befektetés.

Példa az NPV irr kiszámítására

Most érdemes megfontolni, hogyan lehet kiszámítani számos cash flow nettó jelenértékét. Amint az az alábbi képernyőképen látható, feltételezzük, hogy a beruházás évente 10 000 dollárt hoz 10 évig, a szükséges diszkontráta pedig akár 10 %.

Az NPV beruházási projekt számítási példájának végeredménye az, hogy ezeknek a beruházásoknak a költsége ma mondjuk 61 446 dollár. Ez azt jelenti, hogy egy racionális betétes a lehető leghamarabb hajlandó fizetni legfeljebb 61 466-ig, hogy évente 10 ezret kapjon egy évtizedig. Ennek az árnak a megfizetésével a befektető 10% - os belső megtérülési rátát (IRR) kap %. Ha kevesebb, mint 61 000 dollárt fektetett be, a betétes a minimális százalékot meghaladó NPV-t fog keresni.

NPV számítási képlet, Excel példa

Ez a program két funkciót kínál a nettó jelenérték meghatározásához. Ez a két modell ugyanazt a matematikai képletet használja, mint a fenti, de időt takarít meg az elemző számára a teljes formában történő kiszámításhoz.

A szokásos NPV = NPV függvény feltételezi, hogy a sorozat összes cash flow-ja rendszeres időközönként történik (azaz évek, negyedévek, hónapok, hetek stb.), és nem teszi lehetővé a változásokat ebben az időszakban.

Példa az NPV kiszámítására egy beruházási projekt az Excelben az XNPV = XNPV funkcióval lehetővé teszi, hogy meghatározott dátumokat alkalmazzon minden cash flow-ra, hogy azok szabálytalan intervallumokkal rendelkezzenek. Ez a modell nagyon hasznos lehet, mivel a pénzügyi előnyök gyakran egyenlőtlenül oszlanak meg, pozitív megvalósításához pedig fokozott pontosságra van szükség.

Belső megtérülési ráta

Az IRR a diszkontráta, ahol , a befektetés nettó jelenértéke nulla. Más szóval, ez egy összetett éves jövedelem, amelyet a betétes elvárja, hogy megkapja (vagy ténylegesen megszerzett) a befektetett pénzügyek időtartama alatt.

Az NPV számítási képletének példáját ebben a formátumban is figyelembe veheti. Ha egy értékpapír átlagosan 50 000 dolláros cash flow-kat kínál, és a befektető pontosan ezt az összeget fizeti, akkor a betétes nettó jelenértéke 0 dollár. Ez azt jelenti, hogy a biztosíték diszkontrátájától függetlenül keresnek. Ideális esetben a befektetőnek kevesebb, mint 50 000 dollárt kell fizetnie, ezért a diszkontrátát meghaladó IRR-t kell kapnia.

Általános szabály, hogy a befektetők és az üzleti vezetők a döntés meghozatalakor vegye figyelembe mind az NPV-t, mind az IRR-t más számadatokkal kombinálva.

Negatív és pozitív nettó jelenérték

Ha az NPV irr pi példában a projekt vagy a beruházás kiszámítása negatív, ez azt jelenti, hogy a várható megtérülési ráta, amelyet meg kell keresni, kisebb, mint a diszkontráta (a szükséges akadályegység). Ez nem feltétlenül jelenti azt ,hogy a projekt "pénzt veszít". Nagyon jól generálhat számviteli nyereséget (nettó), ugyanakkor, mivel a megtérülési ráta kisebb, mint a diszkontráta, úgy vélik, hogy elpusztítja az értéket. Ha az NPV pozitív, értéket teremt.

Alkalmazások a pénzügyi modellezésben

A nettó diszkontált jövedelem NPV-számításának becsléséhez a példában az elemző létrehoz egy részletes DCF-modellt, és megtanulja a cash flow-k értékét az Excelben. Ez a pénzügyi fejlesztés magában foglalja az összes bevételt, kiadást, tőkekiadást és üzleti részleteket. Miután az alapvető feltételezések teljesülnek, az elemző öt éves előrejelzést készíthet három pénzügyi kimutatásról (eredmény, mérleg és cash flow), és kiszámíthatja a cég szabad pénzügyi struktúráját (FCFF), más néven szabad cash flow-t. Végül, a végső költség használják, hogy értékelje a vállalat túl az előrejelzési időszak, valamint az összes cash flow diszkontált vissza a jelenlegi súlyozott átlagos tőkeköltség a cég.

A projekt NPV-je

Általában könnyebb értékelni egy feladatot, mint az egész vállalkozást. Hasonló megközelítést alkalmaznak, ha a projekt minden részletét Excelben modellezik, azonban az előrejelzési időszak érvényes lesz az ötlet megvalósítása során, és nem lesz végső érték. Miután kiszámították a szabad cash flow-t, a cég WACC-jével vagy a megfelelő akadályrátával vissza lehet diszkontálni a jelen időre.

A nettó jelenérték (NPV) grafikonja az idő múlásával

Az NPV-számítás beáramlásának példái a befektetési lehetőségek értékelésének leggyakrabban használt módszerei. Természetesen vannak hátrányai is, amelyeket alaposan meg kell fontolni.

Az NPV elemzésének legfontosabb kérdései a következők:

• A feltételezések hosszú listáját meg kell határozni és kötelezővé kell tenni (túl sokáig tart).
• Érzékeny a feltételezések és a járművezetők kis változásaira.
• Könnyű manipulálni a kívánt eredmény elérése érdekében.
• Nem terjedhet ki az előnyökre, valamint a másod - és harmadrendű hatásokra (. azaz. a vállalkozás egyéb részeihez).
• Állandó diszkontrátát feltételez az idő múlásával.
• A pontos kockázati kiigazítást nehéz elvégezni (nehéz adatokat szerezni a korrelációkról, valószínűségekről).

Az alapok minden beáramlását vagy kiáramlását a jelenlegi értékére diszkontálják. Ezért az NPV az összes kifejezés összege,

T a cash flow ideje.

i-diszkontráta, vagyis a hasonló kockázatú befektetések időegységenként megszerezhető jövedelme.

RT-nettó cash flow,. azaz. a pénzeszközök beáramlása vagy kiáramlása t. Oktatási célokra az R0-t általában az összeg bal oldalán helyezik el, hogy hangsúlyozzák a beruházásokban betöltött szerepét.

Ennek a képletnek az eredményét meg kell szorozni a finanszírozás éves nettó beáramlásával, és csökkenteni kell a folyó értéket tükröző kezdeti készpénzköltségekkel. De azokban az esetekben, amikor az áramlások összege nem egyenlő, akkor az előző képletet kell használni annak meghatározására. Ez azt jelenti, hogy minden NPV-t külön kell kiszámítani. Bármely pénzforgalom a 12 hónapok nem kerülnek diszkontálásra, azonban, az R0 első évében a szokásos kezdeti beruházást negatív áramlásként összegezzük.

Adott egy pár (T, RT), ahol N az időszakok teljes száma, a nettó jelenérték.

Diszkontráta

A jövőbeni cash flow-k jelenértékre történő diszkontálására használt összeg ennek a folyamatnak a legfontosabb változója.

A súlyozott átlagos tőkeköltséggel rendelkező vállalkozásoknál (után adók) gyakran használják, de sokan úgy vélik, hogy tanácsos magasabb diszkontrátákat alkalmazni a kockázat, a költségek és egyéb tényezők kiigazítására. A hosszú lejáratú adósság hozamgörbéjének prémiumának tükrözésére egy olyan változó használható, amelynek költségesebb kamatlábai vannak a cash flow-kra, amelyek egy adott időszak alatt tovább fordulnak elő.

A diszkontráta kiválasztásának másik megközelítése annak meghatározása, hogy a tőke visszatérhet-e, szükséges a projekt, ha egy alternatív vállalkozásba fektetnek be. Ha például, , egy bizonyos összeg az a vállalkozás számára máshol 5% - ot kereshet, akkor ezt a diszkontrátát kell használni az NPV számításban, tehát hogy közvetlen összehasonlítást lehet végezni az alternatívák között. Ez a koncepció a vállalat újrabefektetési összegének felhasználásához kapcsolódik. Az együttható úgy határozható meg, mint egy vállalkozás átlagos befektetéseinek megtérülési rátája. A projektek korlátozott tőkefeltételek mellett történő elemzésekor tanácsos lehet az újrabefektetési együtthatót használni, nem pedig a társaság tőkéjének súlyozott átlagköltségét diszkont együtthatóként. Ez a beruházás alternatív költségét tükrözi, nem pedig a lehetséges alacsonyabb összeget.

A változó diszkontrátákkal számított NPV (ha a befektetés élettartama alatt ismertek) jobban tükrözheti a helyzetet, mint a befektetés teljes időtartamára érvényes állandó diszkontráta.

Egyes szakmai befektetők számára pénzeszközeik egy bizonyos megtérülési ráta elérésére törekszenek. Ilyen esetekben ezt a hozamot kell kiválasztani az NPV kiszámításának diszkontrátájaként. Így lehetséges a projekt jövedelmezőségének közvetlen összehasonlítása a kívánt normával.

Bizonyos mértékig a diszkontráta megválasztása attól függ, hogy hogyan fogják használni. Ha a cél egyszerűen annak meghatározása, hogy a projekt hozzáadott-e értéket a vállalat számára, helyénvaló lehet A vállalat súlyozott átlagos tőkeköltségét használni. Ha megpróbál választani az alternatív befektetések között a cég értékének maximalizálása érdekében, akkor valószínűleg az újrabefektetés vállalati szintje lesz a legjobb választás.