A pénzügyi kockázatértékelés kvantitatív módszerei

A kvantitatív elemzés feladata a kockázatos projektfeltételek változásainak hatásának numerikus mérése, amelyeket nemcsak a kockázat, hanem a viselkedés szempontjából is ellenőriznek teljesítménymutatók. Cikkünkben megvizsgáljuk a modern pénzügyi kockázatokat és azok értékelési módszereit.

Alapvető módszerek

A pénzügyi kockázatok értékelésének fő kvantitatív módszerei között szokás megkülönböztetni a következőket:

• Statisztikai módszerek.
• Analitikai technikák.
• A pénzügyi kockázatok értékelésére szolgáló módszer, amely magában foglalja a pénzügyi megvalósíthatóság és fenntarthatóság elemzését.
• A projektköltségek becslésének módszertana.
• A szakértői értékelések módszere.
• A pénzügyi kockázatértékelés módszere analógokkal.

Analitikai módszerek

A pénzügyi kockázatértékelés zónás módszerei a következő osztályozást jelentik:

• Diszkontálás.
• A projektköltségek megtérülésének elemzése.
• A kár értékelése a döntés meghozatalától kockázatos természetű, ami lehetséges.
• Termelési nullszaldós elemzés.
• Érzékenységi elemzés.
• Stabilitási elemzés.
• Szimulációs modellezés (más szóval a Monte Carlo módszer).
• Forgatókönyv-elemzés.
• A "döntési fa" nevű technika, amely szerint a pénzügyi kockázatok értékelésére szolgáló zónás módszereket az elvégzett számítások növekvő összetettségének mértéke szerint rendezik.

Statisztikai módszerek

Tehát röviden megvizsgáltuk a pénzügyi kockázatok értékelésére szolgáló módszerek osztályozását. Javasoljuk, hogy folytassa az egyes kategóriák részletes tanulmányozását. Először elemezzük a vállalkozás pénzügyi kockázatainak értékelésére szolgáló statisztikai módszereket.

Fontos megjegyezni, hogy a faktoriális, regressziós és varianciaanalízissel járó technikák ezen osztályának előnyei között ki kell emelni az egyetemesség bizonyos fokát. Hiányosságaik gyökere az, hogy jelentős adatbázisra van szükség. Ezenkívül érdemes hangsúlyozni a kapott következtetések kétértelműségét, a dinamikus sorozatok elemzésének folyamatában felmerülő nehézségeket stb.

A gazdasági tevékenység kockázatainak kiszámításához ritkán alkalmaznak statisztikai módszereket a vállalkozás pénzügyi kockázatainak értékelésére. Mindazonáltal a klaszterelemzési technika a közelmúltban viszonylag népszerűvé vált, amelyen keresztül néha lehetséges a felhasználásra alkalmas adatok megszerzése. A klaszterelemzést gyakran használják az üzleti tervek kidolgozásának folyamatában. Ekkor számítják ki a teljes Kockázati együtthatót az adatbázisban, amelyet a kockázatok csoportokba sorolásával nyernek.

Meg kell ne feledje, hogy a pénzügyi kockázatok szintjének értékelésére szolgáló statisztikai módszer a nyereség és a ráfordítások statisztikájának tanulmányozása, amelyek egy adott esetben relevánsak voltak vagy hasonló vállalat. A fő cél itt egy esemény valószínűségének meghatározása, valamint a kockázat nagyságának meghatározása.

Mivel a kockázat valószínűségi kategória, szokásos valószínűségi számításokat használni annak szintjének mennyiségi meghatározása érdekében. Ebben az esetben a kockázat mértékét úgy kell érteni, mint a veszteségekkel járó helyzet valószínűségét, valamint a lehetséges kár összegét.

Különösen az üzletember mennyiségi szempontból fennálló kockázatát nem más jellemzi, mint a várható, vagyis a tőkebefektetésből származó minimális és maximális veszteség (jövedelem) várható értékének szubjektív értékelése. Minél nagyobb a tartomány minimum és maximum veszteség (jövedelem), feltéve, hogy az átvétel valószínűsége egyenlő, annál magasabb a kockázat szintje. Minél nagyobb a gazdasági helyzet bizonytalansága a döntéshozatali folyamatban, annál nagyobb a kockázati szint. Érdemes hozzátenni, hogy a gazdasági helyzet bizonytalanságát általában az ellenzék, a véletlenszerűség vagy a teljes körű információ hiánya okozza.

Mire jöttünk?

Figyelembe véve a pénzügyi értékelési statisztikai módszerek jellemzőit-gazdasági kockázatok, , tanácsos valamilyen következtetést levonni. Tehát a kockázat matematikailag kifejezett valószínűséggel jár a veszteség kezdetével. Statisztikai adatokon alapul, és meglehetősen nagy pontossággal kiszámítható.

A kockázat nagyságának mennyiségi szempontból történő azonosításához ismernie kell az egyetlen művelet minden lehetséges következményét, valamint azok előfordulásának valószínűségét. A valószínűséget úgy kell érteni, mint egy bizonyos eredmény elérésének lehetőségét. A gazdasági terv feladataival kapcsolatban a valószínűségi elmélet módszerei általában az egyes események kockázatával kapcsolatos értékek azonosítására, valamint a lehetséges helyzetek közül a matematikai elvárások maximális mutatója alapján a legelőnyösebbek kiválasztására korlátozódnak. Más szavakkal, ez utóbbi megegyezik egy adott esemény abszolút nagyságával, amelyet meg kell szorozni annak valószínűségével, hogy bekövetkezik.

Adjunk egy példát

A pénzügyi kockázatkezelésre vonatkozó anyag és a statisztikai terv pénzügyi kockázatainak értékelésére szolgáló módszerek teljes asszimilációja érdekében tanácsos egy példát figyelembe venni. A tőkebefektetésnek két lehetősége van, és megállapítást nyert, hogy az a projektbe történő befektetés esetén a 250 000 rubel nyereség 0,6 valószínűséggel, a B projektbe történő befektetés esetén pedig 300 000 rubel összegben, 0,4.

Ebben az esetben a várható átvétel alapok a befektetés tőke (más szóval, a matematikai elvárás) lesz 150.000 rubelt (250 x 0,6) szerint a projekt a 120.000 rubelt (300 x 0,4) szerint a projekt B.

A pénzügyi kockázatértékelés szakértői módszere pénzügyi kockázat

Az értékelési módszerek rendszerében a legfontosabb helyet a szakértői értékelés foglalja el, vagyis a szakértelem végrehajtása, az eredmények későbbi feldolgozása és alkalmazása a valószínűség értékének igazolásában. Érdemes megjegyezni, hogy a szakértői értékelés végrehajtását matematikai, statisztikai és logikai eljárások komplexumának kell tekinteni, olyan módszereknek, amelyek az elemzéshez szükséges információk feldolgozásával foglalkozó szakértő tevékenységéhez kapcsolódnak, és ennek megfelelően bizonyos döntéseket hoznak.

A kockázati szint két kritérium alapján mérhető. A lehetséges eredmény változékonyságáról (ingadozásáról) és az átlagos várható értékről beszélünk. Ez utóbbit a helyzet nagyságának értékének kell tekinteni, amely bizonytalan eseményhez kapcsolódik. Az átlagos várható értéket az összes lehetséges eredmény súlyozott átlagának kell tekinteni. Ebben az esetben mindegyikük valószínűségét a megfelelő érték gyakoriságaként vagy súlyaként alkalmazzák.

Vegyünk egy példát

Elemezzük a pénzügyi kockázatok értékelésének bemutatott kvantitatív módszerét. Ismeretes, hogy az a projektbe történő tőkebefektetés esetén a 120 helyzetből pontosan 48 esetben 250 000 rubel nyereséget értek el (a valószínűség itt 0,4), 200 000 rubel nyereséget 36 helyzetben (valószínűség 0,3), 300 000 rubel nyereséget pedig 36 helyzetben (valószínűség 0,3). Tehát az átlagos várható érték (250 x 0,4 + 200 x 0,3 + 300 x 0,3) = 250 000 rubel. Hasonlóképpen megállapítható, hogy a B projektbe történő tőkebefektetéskor az átlagos nyereség (400 x 0,3 + 300 x 0,5 + + 150 x 0,2) = 300 000 rubel.

A várható nyereség két összegének összehasonlítása eredményeként arra lehet következtetni, hogy az a projektbe történő befektetéskor a nyereség összege 200 000-300 000 rubel, az átlag pedig 250 000 rubel; amikor tőkét fektet be a B projektbe, a nyereség 150 000-400 000 rubel, Az átlagos érték pedig 300 000 rubel.

Analitikai technikák

Vizsgáljuk meg a pénzügyi kockázatértékelés analitikai módszereit és mutatóit. A gyakorlat azt mutatja, hogy rendkívül gyakran használják őket. Az előnye ebben az esetben az, hogy elég jól megtervezett és nagyon könnyen érthető. Az analitikai módszertan magában foglalja a projekt érzékenységének értékelését a paraméterek bizonyos változásaira, valamint a vállalat vagy vállalkozás pénzügyi stabilitásának értékelését.

A pénzügyi kockázatok értékelésére szolgáló analitikai módszer mutatói között fontos megjegyezni a következőket:

• Fedezeti pont.
• Érzékenységi együttható.
• Pénzügyi Stabilitási együtthatók.

Javasoljuk, hogy mindegyiket külön-külön vegye figyelembe. Így az érzékenységi együtthatót a nem diverzifikált (szisztematikus) kockázat mennyiségi szempontból történő értékelésére használják, amely-amennyire ismert-elsősorban a jövedelmezőség és az árak általános piaci ingadozásaihoz kapcsolódik. Az érzékenységi elemzést a gyakorlatban leggyakrabban használt kockázatok számszerűsítésének legegyszerűbb módjaként kell érteni. Fő célja annak meghatározása, hogy az egyes tényezők milyen mértékben befolyásolják a projekt teljes eredményét. Információs alapként a pénzáramlás adatai a beruházási projekt itt releváns. A projekt eredményeit jellemző integrált mutatókként általában a projektterv hatékonyságának kritériumait veszik figyelembe. A projekthez használt standard érzékenységi elemzés során egyetlen változó paraméter (változó, tényező) szekvenciális egyszeri hatását vizsgáljuk a végeredményre (más szóval a projekt hatékonyságára), amelyet kockázat szempontjából ellenőriznek, és feltéve, hogy a fennmaradó paraméterek változatlanok maradnak.

Fontos tudni, hogy az érzékenységi együttható kiszámítása a következő:

• Annak a fő mutatónak a meghatározása, amelyhez az érzékenységi értékelést végzik (nettó jövedelem, belső megtérülési ráta stb.).
• A tényezők azonosítása (gazdaság állapota, inflációs ráta stb.).
• A fő mutató értékének meghatározása a projekt különböző szakaszaiban (nyersanyagok vásárlása, termelés, értékesítés, tőkeépítés, szállítás stb.).

Az így kialakított pénzügyi források bevételeinek és kiadásainak sorrendje magában foglalja a pénzforrások áramlásának meghatározását abszolút minden pillanatban, vagyis a teljesítménymutatók kiszámítását. Ezután táblázatokat vagy diagramokat készítenek, amelyek tükrözik a megnevezett kapott mutatók függését az eredeti típus paramétereitől. A kapott diagramok összehasonlításakor kiszámítható az úgynevezett fő mutatók, amelyek maximális hatást gyakorolnak egy adott projekt jövedelmezőségének értékelésére.

A pénzügyi kockázatok értékelésének következő módszere a "fedezeti pont" (TBU)használata. Érdemes megjegyezni, hogy az értékesítés (termelés) kritikus volumenének tekinthető, amelyben a gyártott áruk értékesítéséből származó nyereség megegyezik a gyártáshoz kapcsolódó költségekkel. Más szóval, a nyereség nulla.

Érdemes megjegyezni, hogy a kockázatelemzés ezen pénzügyi módszerének használata magában foglalja a maximális termelési mennyiség azonosítását. A projekt alatt veszteséges lesz. Ismeretes, hogy a megtérülési pont azonosításakor általában az árucikk értékesítéséből származó jövedelem (Bevételek) egyenlőségéből, valamint a termelés költségeiből származnak.

A számítás kezdeti adatai:

• Az árutermék egységenkénti ára.
• Azon költségek összege, amelyek nem függenek (vagy gyenge mértékben függenek) az előállított termék mennyiségétől (ezt a kategóriát fix költségeknek nevezik).
• Változó költségek, amelyek a forgalomképes termékek egységére esnek.

Minél magasabb a megtérülési pont, annál alacsonyabb a vonzerő mértéke a projektnek, mert jövedelmezőségének (jövedelmezőségének) megvalósításához biztosítani kell a termelés (értékesítés)maximális mennyiségét. Érdemes megjegyezni, hogy az egyes bemutatott mutatók dinamikájának a TBU-ra gyakorolt hatásának elemzése magában foglalja a projekt tényleges vagy lehetséges változásokra való érzékenységének (más szóval a kockázat mértékének) értékelését.

Költséghatékonysági és pénzügyi fenntarthatósági elemzés

A pénzügyi kockázatok értékelésének legfontosabb módszere a pénzügyi kockázatkezelésben a pénzügyi stabilitás elemzése, valamint a kiadások célszerűsége. Tudni kell, hogy a gazdaságban a fenntarthatóságot úgy kell érteni, mint egy adott gazdasági rendszer azon képességét, hogy a körülményektől függetlenül fenntartsa saját teljesítményét, vagyis még a kedvezőtlen környezeti tényezők rá gyakorolt hatása után is.

A fenntarthatósági elemzés módszertanán keresztül a projekt legfontosabb gazdasági értékeinek változásait azonosítják a különböző tényezők szempontjából kedvezőtlen változások esetén. Például a lehetséges nyereség mutatója az anyagok és nyersanyagok árváltozása után, amely szükségesek a a piacképes termékek gyártását vizsgálják. Ez a módszer jól szemlélteti a kezdeti tényezők hatását a projekt végeredményére.

Fő hátránya, hogy egyetlen tényező változását elszigetelt módon veszik figyelembe, míg a gyakorlatban a gazdasági terv minden tényezője bizonyos mértékig korrelál. Ezért ennek a módszernek a használata a kockázatelemzés független eszközeként nagyon korlátozott.

A pénzügyi kockázatok számszerűsítésére szolgáló módszerek elemzésének folyamatában meg kell jegyezni, hogy a kereskedelmi struktúra pénzügyi stabilitását (állapotát) összetett koncepciónak tekintik, amelyet relatív és abszolút mutatók rendszere jellemez, amelyek tükrözik a vállalat pénzügyi forrásainak rendelkezésre állását, felhasználását és elosztását, és együttesen meghatározzák a vállalat gazdasági helyzetének stabilitását és üzleti partnerként való megbízhatóságát.

A vállalat pénzügyi helyzetét jellemző mutatók rendszerében a gazdasági kockázat mértékének értékelésekor különös érdeklődés mutatható ki a fizetőképesség mutatói iránt. Célszerű ezt a kategóriát úgy tekinteni, mint a vállalkozás készségét az adósságok visszafizetésére az összes hitelező egyidejű követelései esetén, de csak rövid távú kötelezettségek esetén (az a tény, hogy hosszú távú a visszafizetési időszak előre ismert). A fizetőképességi mutatók használata magában foglalja azt a képességet, hogy felmérje, hogy a vállalat készen áll-e arra, hogy a hitelezőkkel jelenleg kizárólag a saját forrásaival rendezze az elsőbbségi kifizetéseket.

Érdemes megjegyezni, hogy az üzletember számára az egyik leginkább elérhető kockázatértékelési módszer relatív értelemben a pénzügyi stabilitási együtthatók használata. Ezek a legfontosabb eszközök, amelyeket széles körben használnak a gazdasági kockázatok számszerűsítésére. Az együtthatókat a vállalat pénzügyi helyzetének elemzése során határozzák meg. Így a fizetőképesség legfontosabb mutatója a likviditási mutató. A likviditást úgy kell tekinteni, mint egy kereskedelmi struktúra azon képességét, hogy az eszközöket közvetlen fizetési eszközként használja fel, vagy azonnal pénzbe fordítsa őket az adósságkötelezettségek időben történő visszafizetésére.

Utolsó rész

Tehát figyelembe vettük a pénzügyi kockázatértékelési módszerek osztályozását és főbb jellemzőit. Meg kell jegyezni, hogy az illetékes döntések meghozatalához a kockázat és a megbízhatóság valós mennyiségi jellemzőire van szükség, nem pedig azok utánzására. Tehát egyértelmű tartalommal kell rendelkezniük. Az ilyen jellemzők csak valószínűségek lehetnek. Érdemes hangsúlyozni, hogy mind a szubjektív, mind az objektív valószínűség felhasználható a döntéshozatalhoz. Ez utóbbi statisztikai és számviteli mutatók alapján számítható ki.

Néhány módszer specifikus jellegű. Például az analógiák módszerének alkalmazása során óvatosan kell eljárni. Még a projekt sikertelenségének legismertebb eseteiben is nehéz megteremteni a jövőbeni elemzés előfeltételeit, illetve valódi forgatókönyveket készíteni a lehetséges kudarcokra.

A kvantitatív módszerek mellett ma széles körben alkalmazzák a pénzügyi kockázatok értékelésének kvalitatív módszereit. A kvalitatív megközelítés fő feladata egy adott projekt lehetséges kockázatainak azonosítása, majd azonosítása, valamint azonosítani és jellemezni az ilyen típusú kockázatot befolyásoló tényezők és források. Ezenkívül A kvalitatív elemzés magában foglalja a lehetséges károk jellemzését, értékelését, valamint a kockázat csökkentésével vagy megelőzésével kapcsolatos intézkedéseket (kockázatbiztosításról, tartalékképzésről stb.). Olyan kvalitatív megközelítést kell figyelembe venni, amely nem teszi lehetővé a projekt kockázatának számszerűsítését az alapja további kutatások végrehajtása kvantitatív módszerekkel a matematikai statisztika és a valószínűségelmélet matematikai apparátusának felhasználásával. A kvantitatív megközelítés fő célja a kockázati tényezők teljesítményparaméterekre gyakorolt hatásának numerikus mérése. A kvalitatív értékelési módszerek magukban foglalják a költségmegfelelőség elemzését, az analógia módszertanát és a szakértői értékelési módszertant.